九卦丨《2019中国CVC行业发展报告》正式发布

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2020年1月13日,由清华大学五道口金融学院、清华大学国度金融研究院和创业邦配合举办的《2019中国CVC行业成长申报》发布会谨严举办。当局机构、立异企业首脑及知逻辑学者齐聚一堂,配合商量企业风险投资(Corporate Venture Capital,简称CVC)行业立异态势和将来成长路径。


九卦金融圈现场报道


△发布会现场

清华大学五道口金融学院副院长田轩与创业邦创始人兼CEO南立新离别代表主办方致辞。

△田轩致辞

田轩在致辞中透露,2019年是CVC进入中国的第21年。这一年,中国经济既履历了中美商业战等外部身分的冲击,同时也履历着持续性的构造化调整,更在市场机制方面启动科创板,打开了极新的一页。在此配景下,持续研究、实践CVC行业成长的近况和趋势,对我国经济成长来说,具有主要的实际意义。

△南立新致辞

南立新在致辞中对清华大学五道口金融学院的支撑和研究团队的专业支付透露感激。她透露,从2018年起头,创业邦就结合高通、腾讯、联想、三星等国际知名CVC创投契构,提议了中国企业创投联盟,进展搭建起一座保持学术界、大企业和中国科技立异公司的桥梁。《2019中国CVC行业成长申报》的发布合法当时。她进展申报能成为中国CVC成长的风向标,为大企业的创投和立异、为中小企业融资供应有价格的参考。2020年创业邦的数据库瑞兽剖析会实时追踪CVC的投资数据,为申报供应更多实效性的对照,进展结合课题组持续把研究进行下去,配合鞭策中国CVC行业的成长。

在发布会的大旨演讲环节,中国人民大学副校长吴晓求传授从金融脱媒、金融开放以及科技对于中国金融的影响这三个维度,阐述了中国金融厘革成长进程。他指出,跟着金融市场化历程的慢慢加速,我国整个金融构造正在发生重大转变,将进入以融资为主,融资、资产治理和投资并重的时代,并鞭策中国金融向更深、更广的偏向成长。

△大旨演讲:吴晓求

就金融开放而言,中国金融开放是基本意义上的改造,是为中国金融改造寻找尺度偏向和方针,必需鞭策中国金融开放,才能够找到中国资源市场成长源源不竭的动力。吴晓求指出,今朝中国金融开放水平还对照低,与中国的国际地位不相成家,也和中国的国际化水平不相成家,所以要持续鼎力推进中国金融业开放。对于中国金融开放的路径选择,吴晓求认为,在金融开放的过程中,既不克零丁强调中国国情,从而延缓金融开放的历程,甚至是使金融关闭起来,又不克完全忽略某些国情的制约

最后,吴晓求总结说,中国金融的周全开放、人民币自由化国际化和国际金融中心的形成,对于中国进一步完美法制、经济的持续不乱增进和竞争力提拔无疑具有伟大的鞭策感化。“总之,对于中国金融开放的市场前景,我是相对乐观的,并对此有充裕的决心。”他透露。

随后,清华大学五道口金融学院副院长、金融学讲席传授田轩正式发布《2019中国CVC行业成长申报》,并环绕CVC的机理素质、国表里成长态势以及立异优势做深入讲解。

田轩透露,首先要明确CVC的概念是非金融类企业设立的风险投资基金,是一种极新的创投组织放置,它与传统的IVC最大分歧是优先考虑计谋方针,而非财务回报。与此同时,CVC与IVC比拟在资金起原、刻日设计方面都完全分歧且更具优势,投资企业的历久立异更优,成功退出概率更高,市场估值更高。

针对近年来全球CVC行业成长总身形势,申报指出,在曩昔5年中,全球CVC生意的规模、单数和新增活跃度都处于稳步增进阶段。个中,生意的规模和单数在2017年、2018年还显现了陡然增进的趋势。2018年,全球CVC投资规模总计达530亿元,共计完成2740笔投资,平均单笔生意规模约为2600万美元。与2017年同期比拟,投资规模上升47%,生意单数上升32%,整体势头较为强劲。从行业分布上看,CVC的买卖转变趋势慢慢与VC连结一致,倾向于投资最前沿、最进步的手艺,如互联网财富、健康医疗、移动支出、移着手机等。个中,CVC的运动范畴平日具有三个特点:一是处于激烈手艺厘革、高度竞争、弱自力性的行业;二是处于创业企业作为主要立异起原的行业;三是企业若是占有更强的手艺及市场资源,在CVC范畴更活跃

从CVC活跃度在全球板块上的分布来看,CVC最活跃区域仍在北美,尤其在以硅谷为立异焦点的加州区域。今朝,全球CVC投资40%发生在北美,快要40%发生在亚洲,剩余20%在欧洲。个中,亚洲CVC投资近年来正在敏捷崛起,活跃度已经切近北美。值得注重的是,2018年十大活跃的CVC中,有5家是非美国的公司,个中光中国就占了3家,离别为:复星投资、百度投资和君联投资

申报显露,CVC巨头仍以高科技公司为主。从投资频率看,2018年中国最活跃的前五大CVC离别是腾讯、阿里巴巴、京东、复星集体和海尔,总共进行了271次投资。美国活跃的CVC包罗谷歌、英特尔、高通等,前五家巨头投资总数为278次。

此外,这份申报还着重介绍了中国CVC成长情形。与欧美国度比拟,我国CVC固然起步较晚,但成长后劲十足。近年来,中国CVC岂论是投资规模,照样市场示意、影响力,丝毫不亚于传统风险投资。2018年,中国企业风险投资(CVC)快速成长,投资规模为203亿元,占整个风险投资金额约17%。能够说,作为一种新型的创投组织形式,CVC已经成为我国创投资源市场中一股弗成轻忽的中坚力量。

从投资行业看,CVC投资频次最多的行业是软件相关的行业。2014年到2018年,中国CVC投资于信息传输、软件和信息手艺办事业的频次为1164次,大幅领先于第二位的制造业(260次)。

从投资阶段来看,和IVC比拟,中国CVC投资的阶段对照靠前,首要投向种子期、初创期的企业。从投资地区分布来看,根基上是北上广,个中北京遥遥领先,占比快要占40%。从行业分布来看,中国本土CVC加倍存眷高科技行业,首要集中在互联网、IT、电信及增值买卖和娱乐传媒四类行业,个中投资在互联网范畴的案例数和总金额遥遥领先,投资占比均跨越三成。此外,近年来本土CVC还积极介入和鞭策了财富立异的历程,在5G、生物医药、大健康范畴的投资活跃度也在络续增加。此外,在轨制立异范畴,也能看到本土CVC活跃的身影,好比首钢基金经由CVC模式进行国企混改的索求,已取得必然成绩。

△田轩发布《2019中国CVC行业成长申报》

总体来看,中国CVC对立异的应用普遍,涵延到分歧的成长阶段、市值水平、手艺相关性强弱的分歧企业,甚至财富链立异及供给链金融构建的各类组织生态。 这种立异驱动与当下中国经济偏向契合,能够有效地鞭策解决中小科技企业融资问题和传统企业的转型升级问题,促进财富链构造调整,鞭策构建底层立异计谋

田轩透露,整体而言,CVC对立异有着积极的进献,但CVC也客观存在一些问题亟待解决。平日情形下,CVC存在反垄断、产权珍爱、信息流露等问题。同时,也存在一些糟糕的情形,如CVC或者与被投资企业存在竞争关系,“盘剥”而非“培养”被投资企业的手艺立异,限制被投资企业的可用市场资源,或者面临代理问题,给被投资企业带来不确定性等。

是以,田轩指出,要从宏观、中观、微观几个维度发力,施展CVC对实体立异的短期包涵性和历久价格缔造的充裕有效性。宏观层面,要打造平正不乱的契约型贸易情况;中观层面,应充裕施展CVC对于高新手艺财富,尤其是顶层手艺立异的计谋优势;微观层面,连系市场和企业自身情形天真运用CVC解决融资约束、企业治理与传承、新手艺研发与新市场结构、财富转型升级等问题。

最后,田轩强调了CVC对于立异的重大意义。CVC最大的意义在于对立异的激励。CVC素质上是将传统企业的立异研发轨制和传统风投契构寻找立异企业的投资轨制进行有效连系。凭据最新的学术研究发现,与传统风投比拟,CVC投资的企业立异的数量和质量都显著增加,而企业IPO(首次公开募股)的概率、退出时的估值都显着更高。其背后的机理是:CVC对比传统的IVC不受刻日限制,是以风险容忍度更高,也更具耐烦,能够让创业者和研发团队去试错。在资金支撑外,还有财富手艺协同并配以市场和政策的专业展望。在国度立异驱动成长计谋下,中国当前创业立异势头高涨,专利数已成为全球第一。立异数量虽多,然则不乏好多形式上的立异。而我们更应该存眷立异的质量,经由真正的手艺立异驱动经济成长。

在发布运动最后的圆桌对话环节,北京大学光华治理学院组织与计谋治理系主任路江涌,联想集体副总裁、联想创逢迎伙人宋春雨、三星风投中国是务所长慎宰英、讯飞创投董事长徐景明、创业邦创始人兼CEO南立新环绕“CVC的问题与挑战”进行了商议。

△圆桌商议

北京大学光华治理学院组织与计谋治理系主任路江涌指出,CVC投资最终的焦点,必然是鞭策立异的成长。联想集体副总裁、联想创逢迎伙人宋春雨认为,CVC在进行财富投资时,照样要从计谋诉求的契合性上去做判断。讯飞创投董事长徐景明从与当局合作的角度,分享了CVC介入处所当局财富指导基金的经验,强调定位和界限是杀青精巧合作的前提。三星风投中国是务所长慎宰英分享了三星风投与韩国当局合作的经验。

作为清华大学五道口金融学院与清华大学国度金融研究院的历久重点研究项目,自2017年首发以来,中国CVC行业成长系列申报现在已进入第三个年头。在今天发布的这份《2019中国CVC行业成长申报》中,由清华大学国度金融研究院创业金融与经济增进研究中心、全球并购重组研究中心与创业邦结合构成的课题组,陆续了过往对CVC的跟踪和剖析,并从企业的内生成长与外生变量的协同身分及投资治理机制来索求CVC与企业立异计谋的相关性,进一步从财富链立异视角探究行业手艺、前沿范式与CVC的可行性实践与理论探究,进展为中国 CVC行业的健康成长供应需要借鉴。将来,CVC结合课题组仍将对峙每年推出一份CVC行业成长申报,也迎接更多的有志之士介入进来,一路鞭策中国CVC更好、更快地向前成长。


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END




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